16 Jan Форма SEC ATS-R: понимание альтернативных торговых систем Финансовая энциклопедия
ATS автоматически сопоставляет покупателей и продавцов. Это позволяет инвесторам торговать крупными ценными бумагами с минимальными правилами или вообще без них, не раскрывая информацию об инвестициях и инвесторах. Кроссовая сеть ATS аналогична дарк пулу прозрачностью и конфиденциальностью рынка. Однако в кросс-сети акции и ценные бумаги торгуются только через АТС, а не через биржу.
В соответствии с MiFID инвестиционные фирмы регулируются законами государства, в котором они имеют свой зарегистрированный офис, но, как правило, им разрешается предоставлять услуги клиентам в любом государстве Европейского Союза. MiFID подчеркивает прозрачность https://abyssian.ru/category/stranica-avtora/page/4/ и требует, чтобы инвестиционные фирмы стремились к «наилучшему исполнению» заказов своих клиентов. Системы пересечения или сети пересечения облегчают электронные сделки между покупателями и продавцами, которые указывают свои цены в других торговых системах.
Предпосылки и условия создания информационнокотировальной системы в Российской Федерации. Подобно темным пулам, перекрестные сети позволяют торгам происходить вне поля зрения общественности. Поскольку детали сделки не передаются через общедоступные каналы, цена безопасности не изменяется и не отображается в книгах заказов. Пользуюсь программой чуть больше года,отличный продукт, большое количество готовых индикаторов возможность программировать свои индикаторы, возможность торговать при помощи программы, также есть возможность настройки скальперского стакана и многое другое. Market Replay – это эмулятор, который воссоздает в настоящем ход торгов из прошлого.
Биржи.
SuperDot – система электронного доступа на биржевые рынки, через которую сегодня осуществляется более 40% сделок с акциями, торгуемыми на NYSE. Более того, 80% всех ордеров, поступающих на NYSE, вводятся через SuperDot. SuperDot связывает брокера, являющегося членом биржи, со специалистом, который может быстро исполнить ордер и выслать отчетность.
Понимание роли ATS и значимости этого обязательства по отчетности необходимо как участникам рынка, так и регуляторам и инвесторам. Несмотря на то, что конкретные нормативно-правовые акты в разных юрисдикциях могут отличаться, фундаментальные концепции альтернативных торговых систем применимы во всем мире, в том числе и в России. Полностью автоматизированная торговая система eVWAPTM Филадельфийской биржи позволяет анонимно покупать, продавать и совершать продажи без покрытия больших блоков (свыше 5000, т.е. 500 лотов) ценных бумаг по единой средневзвешенной цене торговой сессии. Такое деление оправдано, так как электронные биржи, ECN и ATS на рынке отдельных стран могут существовать в полном взаимодействии, причем ECN могут выполнять функцию проводника между отдельными торговыми системами электронных бирж и внебиржевых торговых систем.
Недвижимость в США
В значительной степени эти изменения коснулись и финансовой сферы, которая по своему характеру является одной из наиболее перспективных для электронной коммерции и допускает практически полную автоматизацию большинства процессов, характерных для финансового рынка. В отличие от рынков «колл», это аукционные http://bashlach.chat.ru/int01.htm рынки, на которых торги проводятся, как только обнаруживаются покупатель и продавец, которые согласовывают указанную цену за ценные бумаги. Рынки вызовов – это подмножество ATS, которые группируют заказы до тех пор, пока не будет достигнуто определенное количество, перед проведением транзакции.
Форма SEC ATS-R охватывает широкий спектр ценных бумаг, включая котируемые долевые ценные бумаги, опционы, государственные ценные бумаги и долговые ценные бумаги. Она охватывает все виды ценных бумаг, с которыми работала альтернативная торговая система (ATS) в течение отчетного периода. Форма ATS-R Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) — важнейший документ, который дает представление о деятельности альтернативных торговых систем (ATS). В этой статье мы рассмотрим определение и значение формы SEC ATS-R, изучим роль альтернативных торговых систем и обсудим типы активов, на которые распространяется данное требование к отчетности. Хотя контекст статьи применим к Соединенным Штатам, фундаментальные концепции могут быть полезны для понимания аналогичных систем в России. • Подчиняться федеральному законодательству и собственным правилам.
С апреля 1999 года действуют новые правила SEC (Securities and Exchanges Commission – Комиссия по ценным бумагам и биржам), касающиеся регистрации и функционирования ATS и ECN. Электронные коммуникационные сети (ECN – Electronic Communication Network) являются частным случаем ATS. В отличие от ATS они создавались как среда для обработки и исполнения лимит-ордеров, которые в данный не могут быть исполнены на обычной биржевой площадке (в том числе в ATS) до тех пор, пока их цена не станет рыночной.
Регулирование ATS требует более строгого ведения учета и требует более тщательной отчетности по таким вопросам, как прозрачность, когда система достигает более 5% объема торгов по любой данной ценной бумаге. Институциональная торговля носит глобальный характер и может оказывать огромное влияние; стратегии и количество ценных бумаг, которыми торгуют, могут буквально двигать соответствующие рынки. Чтобы минимизировать это влияние, институциональная торговля часто ведется тайно на легальных, частных, альтернативных торговых системах (ATS), называемых «дарк-пулами».
Обзор рынка
Чтобы подтвердить соответствие этим требованиям, подписчики вынуждены проходить процедуру проверки. • ATS вводит ограничения на биржевую деятельность подписчиков вне торговой системы. • ATS требует от подписчиков размещать в данной ATS ордера, не худшие, чем размещенные подписчиками в другой системе. Возможность полной конфиденциальности и минимальное воздействие на рынок (торговля вне сессии и большими блоками) делают eVWAPTM уникальной и особенно ценной для институциональных инвесторов и финансовых посредников. Торги в системе устроены таким образом, что сделки заключаются фактически только между институционалами – это практически исключает спекулятивные интересы.
В процессе изучения деятельности торговых систем было выявлено несколько закономерностей развития американского и российского рынка ценных бумаг, выражающихся в появлении новых участником и организаций в торговле ценными бумагами. Новыми участниками и организациями, присутствующими на американском рынке являются электронно-коммуникационные сети и альтернативные торговые системы. Эти системы работают только в электронном режиме исполнения введ’-« ных заявок и были созданы участниками рынка в основном как альтернатива публичному (голосовому) рынку торговли ценными бумагами. Основной задачей их создания является снижение затрат. На американском рынке созданы Консолидированная система котировок (CQS – Consolidated Quotation System) – принимает выставленные на различных рынках цены на ценные бумаги и дает возможность проанализировать ширину и глубину рынка. Эта система показывает лучшие цены на других торговых площадках. Сделки по лучшим ценам имеющимся на других площадках участники ITS могут заключать лишь с использованием межрыночной торговой системы; Консолидированная лента (СТ – Consolidated Таре) – это система сбора и публичного объявления отчетов по торгам поступающим от торговых систем.
Альтернативная торговая система (ATS) – обзор, типы и примеры
На рынке колл торговля происходит не постоянно, а через равные промежутки времени или когда цена достигает ожидаемой цены или клиринговой цены. Эта цена определяется с учетом предложенных ценных бумаг и заявок покупателей на АТС. • ATS-брокер обязана ежегодно осуществлять независимый аудит своей торговой системы. • Установить связь с любым зарегистрированным рынком, чтобы отображать свои лучшие ордера в Консолидированной котировальной системе (CQS). ATS не обязана отображать в CQS торговый интерес по ценным бумагам, объем торгов по которым меньше 5%.
Если объем торгов через ATS-брокера по определенной ценной бумаге или по одному из определенных классов долговых ценных бумаг(9) больше или равен 20%, то ATS должна выполнять условия I, II и соответствовать следующим дополнительным требованиям. Биржи формируют свои регулирующие https://haute-technologie.fr/nous-contacter/ органы из национальных или региональных органов власти или за счет добровольных соглашений со своими участниками и эмитентами, которые готовы следовать обязательным правилам биржи. Исторически, брокеры и дилеры собирались в зале биржи, чтобы напрямую договориться о торгах.
В соответствии с правилами SEC и FINRA, индивидуальные инвесторы могут видеть номера ордеров, поступающих в дарк-пулы, но не отдельные сделки. По определению, дарк-пулы являются секретными, что исключает возможность получения подробной информации о торговле акциями. Альтернативные Торговые Системы (Alternative Trading Systems, ATS) – это электронные торговые площадки, на которых происходит выставление, обработка и исполнение заявок.
Обвал флэш-торговли 2010 года – событие, длившееся около 36 минут и уничтожившее почти 1 триллион долларов США рыночной стоимости – показал, что для контроля высокочастотной торговли необходимо более жесткое регулирование. Дарк-пулы появились после того, как Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) внесла изменения в законодательство в 1979 году. Трейдеры хотели снизить затраты на исполнение и не хотели, чтобы конкуренты знали, чем, когда, по какой цене и в каком количестве они торгуют.
- ECN создавались как среда для обработки и исполнения лимитордеров, которые не могут быть исполнены на обычной биржевой площадке до тех пор, пока их цена не станет рыночной.
- Это создавало дискриминационные условия для обычных инвесторов и способствовало злоупотреблениям, мошенничеству и манипулированию ценами.
- Нет, форма SEC ATS-R в основном посвящена торговой деятельности, осуществляемой альтернативными торговыми системами (ATS), и применима к институциональным инвесторам.
Примерами альтернативных торговых систем включают, но не ограничиваясь, электронные коммуникационные сети (ECNs), пересечение сетей, и призываем рынках. Популярность дарк-пулов также обусловлена их особым форматом исполнения торговых операций и специализацией. Почти все дарк-пулы работают как электронные рынки с лимитной книгой ордеров. Некоторые из них работают на основе непрерывной торговли в течение дня, в то время как другие представляют собой платформы для блочной торговли.
Отличие одних от других все более стирается, так как организованные внебиржевые торговые системы все чаще получают статус электронных бирж. НАСДАК в США и РТС в России получили статус фондовых бирж. В классическом понимании такой торговой системой обычно являлась составная часть биржи, которая представляет собой «наличие условий, т.е. Места и возможности для заключения сделок между продавцами и покупателями ценных бумаг». Темные пулы – это еще один тип альтернативных торговых систем, которые считаются спорными, поскольку сделки совершаются вне поля зрения общественности, что затрудняет транзакции. Процесс регистрации ATS предусматривает предоставление расширенной информации в Комиссию SEC, включая информацию о продаваемых ценных бумагах, подписчиках, операционных процедурах и др.
Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Торговые системы на рынке ценных бумаг»
Подписчик – это любое лицо (включая клиента или члена ATS), вступившее в договорные отношения с ATS для получения доступа в данную торговую систему с целью осуществления сделок с ценными бумагами или выставления ордеров. Национальная фондовая биржа или национальная фондовая ассоциация не могут быть подписчиками. Некоторые ATS используют электронные торговые системы, которые не отличаются от торговых систем, используемых биржами. Другие применяют инновационные торговые системы, которые предлагают своим клиентам сделки на основе информации, которую предоставляют клиенты или на основе исследований предпочтений их клиентов.